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💸 스태그플레이션 시대, 절약이 아닌 전략이 필요한 이유

마트에서 계란 한 판을 집어 들다 손이 멈췄다. 작년에 3,500원이던 게 5,800원. 그 자리에서 든 생각이 "그냥 사자, 어차피 사야 하잖아"였는데, 집에 돌아와 통장 내역을 보면서 그 말이 꽤 무섭다는 걸 깨달았다. '어차피 사야 한다'는 말이 정확히 가격 탄력성이 낮다는 뜻이고, 그게 [스태그플레이션 대비 생활비 절감법](https://warguss.blogspot.com/search?q=스태그플레이션+대비+생활비+절감법)이 가장 잔인하게 작동하는 지점이니까. 경기는 나빠지는데 물가는 오르는 이 국면에서, 우리가 흔히 쓰는 절약법 대부분은 잘못된 전제 위에 서 있다. ## 📉 스태그플레이션은 왜 '아껴 쓰기'로 해결이 안 되나 일반적인 인플레이션 국면이라면 임금도 따라 오르는 경향이 있다. 기업 실적이 좋고 노동 수요가 높으니까. 그런데 스태그플레이션은 구조가 다르다. 경기가 멈춰 있으니 기업이 임금을 올려줄 여력이 없고, 소비자는 오른 물가를 고스란히 부담한다. 통계청 가계동향조사의 실질소득 추이를 보면, 명목임금이 소폭 올라도 소비자물가 상승률을 빼면 실제 구매력은 줄어드는 구조가 드러난다. 이 맥락에서 "외식을 줄이겠다"는 전략이 왜 불충분한지가 보인다. 식비를 아끼는 와중에도 식품 가격 자체가 계속 오르면, 아무리 아껴도 지출은 늘어난다. 움직이는 표적을 쫓는 꼴이다. 그래서 시작점은 절약이 아니라 지출 구조를 바꾸는 것이어야 한다. --- ## ✂️ 고정비를 먼저 자르는 구조적 이유 "이번 달 외식 안 하면 되지"와 "이번 달부터 통신비가 2만 원 줄었다"는 절약의 성격이 완전히 다르다. 전자는 의지력 문제다. 스트레스를 받으면 흔들리고, 모임이 생기면 무너진다. 후자는 시스템이 바뀐 것이다. 한 번 바꾸면 매달 자동으로 반영된다. 스태그플레이션 국면에서 고정비 절감이 더 유리한 이유는 여기에 있다. 변동비는 이미 물가 상승...

📉 TIPS ETF 사기 전에 알아야 할 것—스태그플레이션 재테크의 진짜 함정 3가지

지난달 점심 자리에서 10년 차 선배가 한 말이 오래 남았다. "나 이번 달 적금 들었는데 금리가 3.5%야. 근데 물가가 3% 넘잖아. 실질로 쟁이는 게 0.5%도 안 된다는 거지?" 틀린 말이 아니다. 한국은행 경제전망 보고서에 따르면 올 상반기 소비자물가 상승률은 3% 초중반 수준이고, 실질 GDP 성장률은 1%대 초반에 머물 것으로 관측된다. 교과서에서나 보던 스태그플레이션이 이렇게 점심 대화로 들어왔다. 문제는 이 상황에서 나오는 [스태그플레이션 생존 재테크](https://warguss.blogspot.com/search?q=스태그플레이션+생존+재테크) 조언들이 전부 비슷하다는 거다. TIPS ETF 사라, 금 사라, 고정비 줄여라. 들을 때마다 맞는 말 같은데, 하나씩 뜯어보면 한국 월급쟁이 현실과 맞지 않는 것들이 꽤 있다. --- ## 💡 TIPS ETF를 사면 물가를 이긴다는 착각 미국 물가연동채(TIPS)는 이론적으로 인플레이션을 헤지하는 훌륭한 도구다. 원금이 소비자물가지수(CPI)에 연동되니까, 물가가 오를수록 실질 가치를 지킨다. 국내에도 관련 ETF가 생겼고 재테크 유튜브에서 자주 언급된다. 그런데 한국 투자자가 이 상품을 살 때 하나를 빠뜨린다. 달러로 표시된 자산이라는 점이다. TIPS ETF의 수익률은 두 가지의 합이다. ① 미국 물가연동 수익 + ② 달러·원 환율 변동. 스태그플레이션 국면에서 연준이 금리를 공격적으로 올리지 않으면—1970년대 초 번스 의장 시절이 그랬고, 지금도 연준은 성장 없는 인플레이션 앞에서 주춤하고 있다—달러 강세 동력이 약해진다. 달러가 약해지면 원화 기준 TIPS ETF 수익은 깎인다. 물가를 이겼는데 환율에서 지는 구조다. 환헤지(H) 상품을 선택하면 이 문제를 피할 수 있지만, 대신 헤지 비용이 연 1~2%대 수준으로 붙는다. 그 비용을 제한 실질 수익이 얼마인지, 그게 감당할 만한지를 먼저 따져야 한다. 상품 이름이 아니라 구조를 봐야 한다는 거다. ---...

📉 스태그플레이션 수혜주: 2022년에 직접 돈 잃고서야 이해한 것들

## 💸 내가 2022년에 리츠 샀다가 40% 날린 이야기 그해 봄, 나는 스태그플레이션 대비를 한다며 프롤로지스(PLD)를 샀다. 논리는 이랬다. 임대료는 CPI에 연동되고, 이커머스 물류 수요가 폭발하고 있으니 실물 자산인 리츠가 인플레이션을 방어해준다고. 당시 PLD는 아마존·쿠팡 물류창고 임대료를 연 10~15%씩 올리고 있었다. 이 얼마나 완벽한 헤지냐. 그해 말, PLD는 -43%였다. 아메리칸 타워(AMT)도 -36%. 논리는 맞았는데 돈을 잃었다. 이 경험이 [스태그플레이션 수혜주](https://warguss.blogspot.com/search?q=스태그플레이션+수혜주)를 제대로 이해하는 출발점이 됐다. --- ## 📌 스태그플레이션이 그냥 인플레이션과 다른 이유 딱 하나 리츠가 망한 이유는 단순하다. 리츠는 인플레이션 헤지가 맞다. 그런데 스태그플레이션 헤지는 아니었다. 차이가 뭐냐. 금리다. 스태그플레이션이 오면 중앙은행이 물가를 잡으러 금리를 올린다. 2022년 연준은 기준금리를 0.25%에서 4.5%까지 올렸다. 금리가 오르면 할인율이 오르고, 할인율이 오르면 미래 현금흐름의 현재가치가 줄어든다. 리츠는 결국 미래 임대료의 현재가치다. 임대료가 10% 오른다고 해도, 할인율이 4%p 뛰면 주가는 내려간다. 산수가 안 된다. 금도 같은 이유로 2022년에 연간 -1.5%였다. 금에는 이자가 없으니 실질금리가 오를수록 들고 있을 이유가 줄어든다. 인플레이션만 있으면 금·리츠가 작동한다. 스태그플레이션은 거기다 금리 충격을 얹는다. 이 둘은 다른 시나리오다. --- ## 📈 2022년에 실제로 올랐던 것, 그리고 그게 항상 통하지 않는 이유 그해 S&P 500은 -19.4%였다. 플러스를 낸 섹터는 하나뿐이었다. 에너지(XLE +65.7%). 엑손모빌 +87%, 쉐브론 +53%. 한국도 에쓰-오일이 +45%대였다. 왜 에너지만 올랐냐. 공급 충격이었다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 공급이 줄었는데 수요는 ...

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